“红颜”指代年轻美丽的女子。“瑶阶”原指玉阶，此处形容华美的台阶。“俊饮”意为痛饮、豪饮。“蓬壶”借指仙境或美好的处所。“斗帐”指小帐。“兰釭”指精致的灯具。“二纪”古代以十二年为一纪，二纪即二十四年。“华须皓鬓”形容胡须花白、两鬓斑白，指年老。“倩”意为请、央求。

回忆起当年红颜相伴的日子，走向华美的台阶，我们豪饮美酒，像在仙境中散游。骑着绣鞍骏马，故意在柳径上掉落马鞭，在繁花似锦的街道上缓缓骑行。在华美的帐幕和灯光下，曾经名动京城。醉倒在酒肆中，夜深了还没回家，笑着请人搀扶。时光流转至今已过二十四年，难以寻回往日的美好，也懒得再去寻访仙境般的居所。近来似乎听闻了修道之理，向往那云雾缭绕的仙山关隘，自乐于清静虚无的境界。身披月帔头戴星冠，不再念及我这胡须花白的老翁。纵然让我们重新相逢，恐怕也找不回旧时的情意了。

这首词通过今昔对比的手法，回忆了词人年轻时在京城风流倜傥、纵情声色的生活，与晚年衰老、向往清虚的状态形成强烈反差。核心主旨在于感叹时光易逝、青春不再，表达了人生如梦、重逢也难复旧情的深沉遗憾与无奈。