首先是“腊后”，指农历腊月过后，也就是冬季末尾的时段。其次是“邮亭”，指古代供传递文书的差役和过往旅客休息的驿馆。第三是“姑射冰姿”，姑射是传说中的神山，山上的神女皮肤像冰雪一样洁白。第四是“寿阳粉面”，指南朝宋武帝的女儿寿阳公主，传说她曾在含章殿檐下休息，梅花落在她额头上形成五瓣花形的妆容。第五是“庾岭”，就是大庾岭，古代的交通要道，山上种满了梅花。第六是“龙吟”“画角”，都是古代的管乐器，声音比较苍凉悲壮。第七是“危肠”，指忧愁的情绪，古人常用“肠断”形容极度悲伤。第八是“恁时”，是古代口语，意思是那时候、到时候。

第一句写梅花的雅致远远超过所有的花卉。第二三句说它在春天到来之前就传递了春的消息，独占了腊月过后的美好风光。第四五句写它生长在野外的岸边和驿馆旁边，繁盛得像万点细碎的白霜。第六七句写清浅的溪流里倒映着它的身姿，暗淡的月色笼罩着它的香气。第八九句写词人恍惚觉得它就是姑射山的神女，又像寿阳公主刚画好梅花妆的模样。第十到十二句写多情的人对着这样的景色容易感伤，更何况现在自己在淮水之畔，和庾岭的梅花相隔遥远，只能遥遥相望。第十三到十四句写听到苍凉的龙吟声和悲凉的画角声，心里满是愁绪。第十五到十六句想起从前和谁一起醉酒赏梅，到现在这个时候，只能白白地忧愁伤心。最后两句说终究要等到梅花结出梅子，那时候就能品尝到它的好味道了。

本词是一首经典的咏梅词，上半部分全部用来描摹梅花的形态、生长环境和高洁气质。下半部分从写景转向抒情，借梅花抒发了词人漂泊在外的孤独寂寞，对过去和亲友一起赏梅的美好时光的怀念。虽然当下心境凄凉，但词人并没有完全消沉，最后两句表达了对未来的期许，相信等到梅子成熟的时候，就能迎来美好的时刻。整体基调既带有淡淡的忧伤，又暗含着对未来的希望，情感层次十分丰富。