钓台指东汉隐士严光的垂钓故地，位于富春江畔。扁舟指小型轻便船只，古代常用来指代江湖漂泊的生活。桡指船桨，停桡就是停下船只的意思。横管指横吹的笛子，是古代常见的吹奏乐器。𫛸鴂指杜鹃鸟，古代传说杜鹃鸣叫意味着春天结束。羊裘指代东汉隐士严光，史载严光常穿羊裘垂钓。玄英指唐代诗人方干，号玄英先生，曾隐居桐庐富春江畔。客星阁是钓台附近纪念严光的楼阁，古人认为严光是客星下凡。

从古至今的严子陵钓台下，往来的行客都会把小船系在岸边。小船就像越过层叠云山一路向东漂流的旅人。我想要停下船桨畅饮大醉，抒发平生积攒的幽深愤懑，再吹起横笛高声歌唱。我轻轻登上客星阁，独自摸着短碎的鬓发发愁。风突然吹了起来，水雾还没有散尽，小雨刚刚停下。一年里的花开花落都快要结束，几声杜鹃的啼叫传来，春天就要过去了。凭吊古迹怀念先贤的滋味，只有世俗的浮名还和千年前一样，现在还有谁认得穿羊裘的严光呢？幸好还有玄英先生方干也曾在此隐居，和我隔着这条溪流遥遥相望。

这首词围绕登临严子陵钓台的所见所感展开。开篇描写钓台的江景与行客停舟的场景，引出作者停舟登临的举动。中间部分描绘了春末雨收风乍起的自然风光，点明时节正值暮春。后半部分转入怀古抒情，借严光、方干两位隐士的典故，抒发作者对先贤的仰慕之情。同时也表达了作者对自身仕途不顺的愤懑，以及对世俗浮名的厌弃之情。整体情感沉郁真挚，既有怀古的厚重感，也有个人抒情的真实感。