“四百州”泛指宋朝广阔疆域，极言江山之壮丽。“菟裘”典出《左传》，代指告老归隐的居所。“垅”指坟冢，“荒丘”指荒凉的土堆，象征历史的遗迹。“悠悠且且”形容时间的漫长与世事的变迁。

这是第一江山，境界无边无际，气势压倒天下四百州。正值天色低沉云气冻结，山峦寒冷树叶飘落，楚地边塞一片萧条，吴地船只倍感寂寞。白鸟独自飞翔，暮鸦成群聚集，烟雾微茫笼罩着戍楼。倚栏良久。试问匈奴尚未消灭，为何要考虑归隐之事？回头看。祖逖、敬德、何无忌、刘裕。曾经能在谈笑间收取功名。算当时有多少英雄气概，到如今只剩下荒坟废丘。梦里光阴流转，眼前风景依旧，一片今愁与古愁交融。人间万事，尽是悠悠漫长，且自宽解，莫要休止。

这首词通过描绘登临所见的萧条秋景，追忆历史上的英雄人物，抒发了词人壮志未酬的悲愤和对国家命运的忧虑。全词意境苍凉悲壮，情感深沉，将个人情怀融入历史长河之中，具有很强的艺术感染力。