形容月光下的花影如同水波一样清澈流动。这是一个比喻句，形象地描绘了月夜的清幽环境，营造出一种静谧空灵的氛围，为全词奠定了清冷的基调。

化用了李白《月下独酌》中“举杯邀明月，对影成三人”的典故。这里指作者、客人加上月下的影子，正好凑成三个人。表现了月夜的寂静和主客相对无言的孤独感。

又见到了月光下如水波般流动的花影，两人的心绪都还未平复。正坐了很久，主客加上影子仿佛成了三个人，空相对无语，影子落在了秋天的棋盘上。千年以来的人间事业，在快要成功的时候，往往因为一步棋走错就容易倾覆。不如解开棋局的围困，稍微停歇一下有何不可？机锋闪烁之间，转眼天就亮了。这情景多么像汉军和吴军对垒扎营。纷纷扰扰还没了结，孤灯的光芒却照透了相连的城池。又像那残存的星星，正在零落凋谢，却还留有余情。嫦娥笑话人已经迟暮之年，想想才力有限，何必还要去争强好胜？月亮亏缺了又会变圆。什么人正在听着隔壁的声音呢？

这首词通过描写月夜观棋的场景，借围棋的胜负无常来比喻人间事业的成败难料。作者认为在人生的关键时刻，一步之差可能导致全盘皆输，因此不必过于执着于胜负，不如保持旷达的心态，顺应自然的变化。