原指天空中新出现的星，古代星象学认为代表地上的庶民或非正统势力。在诗词中特指严子陵，典出《后汉书》，记载严子陵与汉武帝同榻而眠，将脚放在皇帝肚子上，太史官奏报“客星犯帝座”，后世遂以“客星”代指严子陵，寓意其不臣于王侯的独立人格。

古代最高官职的统称，历代所指不一，周代指太师、太傅、太保，汉代指大司马、大司徒、大司空。词中借指极高的官位和权力，严子陵拒绝光武帝征召，不愿位列三公，体现了视富贵如浮云的高洁志趣。

严子陵祠堂下的江水碧绿，倒映着天空，烟霭笼罩的树林重重叠叠。回想故人当年，在蓬门草户间谈论情怀，如云龙际会般难得。为何要将高官厚禄视作泥涂，不肯位列三公？在江边千仞高处垂钓，这份心意谁能理解？大概会嘲笑赤松子、黄石公，像痴儿一样成就功业，还自夸功劳。怎知严子陵像许由、巢父那样，袖手旁观，从容自得。幸好有清风明月供人料理，还有山翁和溪翁作伴。傍晚敲响船舷，一声长啸，目送远去的鸿雁。

这首词通过描写严子陵祠堂的景色，追忆他拒绝高官厚禄、归隐垂钓的事迹，赞扬了他不慕名利、保持气节的高尚品格。作者借古喻今，表达了自己对隐逸生活的向往和对追名逐利世俗的批判。