锦袍：织锦制成的战袍，形容军容整齐华丽。旗幡：旗帜的总称。湘尾：指湘江下游一带。穷追：穷尽追击，即追击到底。高会：盛大的聚会。玉颓山：形容喝醉酒后身体像山一样倒下，指醉态。阑：晚，尽。休兵：停止战争。玉壶：指酒壶。楼兰：汉代西域国名，此处代指敌人。

将士们身穿锦袍头戴绣帽，策动着金鞍战马。卷起旗帜，整顿军队胜利回师。轻骑兵一路穷追猛打，湘江下游的战鼓声透着寒意。千里尘埃落定，在盛大聚会的地方，张设绿色帷幕，上万人围观。身着藕丝衫袖的侍女捧着雕花的盘子。醉酒的人像玉山倾倒一样。夜色将尽。庆幸遇到休战，姑且尽情喝干玉壶里的酒。不需要像汉军那样频繁出塞，白白惹出事端，去斩杀楼兰王。

这首词描写了军队凯旋归来的盛大场面和庆功宴上的欢愉气氛。上片写军队胜利回师的威武气势，下片写宴席上的欢乐情景。最后三句表达了作者反对穷兵黩武、希望和平安宁的思想感情，认为不必为了立功而频繁发动战争。