塞垣指边塞的城墙或防御工事。这里泛指北方的边防地区。在词中点明了地点是在荒凉的边境线上，为全词奠定了苍凉壮阔的基调。

戛字本义为敲击，这里形容寒风强劲，吹打在貂裘上发出声响。生动地写出了边塞风力的猛烈和气候的寒冷，让人身临其境。

夕阳西下，照在边塞的道路上，劲风猛烈地吹打着身上的貂皮裘衣。几位骑兵正在悠闲地打猎，他们深入到了黑山脚下。放眼望去，千里沙原平坦无垠，只看见雕弓和白羽箭，戴着铁面具的骑士骑着骏马飞驰。隐约间看到了远处的昭君墓，不由得生出一股莫名的愁绪。

汉朝的天子正值鼎盛时期，统治着四百个州郡。宫中有着无数美貌的妃嫔，被深锁在重重宫门之中度过秋天。朝廷里有治国安邦的贤相，边疆有能征善战的猛将，他们不因为像昭君那样和亲而感到羞耻。敌对的戎虏现在和乐相处，圣明的君主永远没有忧愁。

这首词通过描写边塞狩猎的场景，借汉代的历史典故来影射宋朝的现实。词人表面上是在赞美汉朝的强大和君王的无忧，实际上是在讽刺宋朝朝廷安于现状、忽视边防的隐患，表达了词人对国家前途的深深担忧。