“五星”指天上的星辰，也可能隐喻在座的五位才俊；“一老”指年长的词人张先，当时张先已八十九岁高龄。这一称呼既是对天象的描绘，也是对座中宾客才华与地位的尊称，形象生动，充满了对长者的敬意。

即金星，又称太白金星。金星在傍晚出现在西方天空时称为“长庚”，在清晨出现在东方天空时称为“启明”。词中苏轼以“长庚”自比，面对明月（喻指友人或理想），流露出一种孤独凄清之感，为后文的豪放转折做铺垫。

明月圆满，照耀着苕溪岸边的夜堂。五星与一位老者交相辉映，光芒四射。这十五年来的经历真像是一场大梦。为何会有这样的感叹？我就像那孤独的长庚星面对明月，感到凄凉。无论是黑发的青年还是白发的老人，此刻都一同沉醉。依然是六位友人在水云之乡谈笑风生。宾主之间的言谈锋芒谁能比拟？请看今日，就像当年的曹植、刘桢面对着苏轼兄弟与张先一样。

这首词通过描写月夜与友人聚会的场景，感叹时光飞逝、人生如梦。但词人并未沉溺于感伤，而是以豪迈的气概赞美友人的才华，展现了珍惜当下、乐观旷达的人生态度。