瑶碧指青碧色的天空，如同美玉一般。河汉就是银河，是夜空中由恒星汇聚形成的亮带。瀛洲是古代神话传说中东海里的三座仙山之一。震泽是太湖的古称，是我国五大淡水湖之一。垂虹亭是宋代江苏吴江的著名名胜，位于垂虹桥上。鹏鷃出自《庄子·逍遥游》，分别指大鹏和鴳雀两种鸟。曲肱指弯着胳膊当枕头，出自《论语》，形容安贫乐道的生活。

明月的光辉浸润着青碧的天空，银河像水一样流淌涌动。月光偏偏照到我的身上，它似乎知道我头发白了，承受不住太多的愁绪。我客居在山里已经三年，枕上醒来觉得人间世事就像一场大梦，曾经还梦到过仙山瀛洲。抬起头望向通往仙山的道路，两边的腋下已经有飕飕的凉风吹过。记得曾经坐着小船，漂浮在太湖上，赶着中秋的时节游玩。在垂虹亭上，和客人一起极目远眺千里之外的景色。拔出宝剑举起酒杯尽情狂醉，喝着清水弯着胳膊当枕头安然高卧，大鹏和鴳雀已经可以一同遨游。起身起舞时只有月亮和影子与我做伴共三人，吹起横笛唤来水边的沙鸥。

这首词是作者中秋时节的感怀之作，上阕写当下客居山中的现状，抒发岁月流逝、漂泊无依的愁闷，还有向往超脱世俗的心境。下阕回忆曾经中秋泛舟太湖、登垂虹亭与友人同游的畅快经历，最终落脚到无论境遇好坏都能安然自适的旷达人生态度，体现了作者融合儒道思想的人生境界。