“怒潮”指汹涌澎湃的钱塘江潮水，形容气势盛大。“魏岫”指高峻的山峰，此处代指吴越地区的山峦。“越襟吴带”运用比喻手法，将江河比作衣襟衣带，形容水流的蜿蜒秀丽。“中深机”意为中了深沉的计谋。“鲸鲵”原指鲸鱼，此处比喻被残酷杀戮的人或凶恶的敌人。

汹涌的潮水卷起白浪如雪，高峻的山峰云雾缭绕，吴越的山河形势如同襟带般优美。有客人在此游历，明月相伴，清风相随。正值盛世，看着这美好的江山，本应敞开胸怀，为何却兴起悲伤？不是为了回望天涯彼端的旧日山谷，而是为了追想前代君王的往事。越王嫁祸于人献上西施，吴王随即中了深沉的机谋。阖庐死后留下遗言，誓言必须诛杀勾践。吴国军队尚未出境，越军突然出击，将愤怒发泄在夫差身上。战况惨烈如同鼎沸鲸吞。越军遭遇劲敌，可怜无计可施冲出重围。归路迷茫不清，城郭化为废墟，飘泊在会稽山中。旅人的魂魄暗暗追逐着战尘飞扬。天日惨淡失去了光辉。

这首词通过描写吴越争霸的历史故事，特别是越王勾践献西施、吴王夫差中计以及随后的战争惨状，表达了作者对历史兴亡的深沉感叹。词作借古讽今，在描绘战争残酷与英雄末路的同时，寄托了对国家命运的深切关怀和对和平的渴望，展现了历史沧桑与人生无常的悲剧美。