“蟫叶”指像蝉翼般的枯叶，“蝇苞”指像苍蝇头般细小的花苞。这两句描写了寒冬腊月蜡梅初绽时的环境与形态。作者用细腻的笔触勾勒出霜冻花苞的画面，极具画面感。“生香远带风峭”写出了香气在寒风中的传播。“岭上寒多，溪头月冷”点明了生长环境的恶劣与清幽。“北枝瘦、南枝小”刻画了蜡梅在寒风中瘦硬的姿态，展现了其傲骨。

枯叶粘着霜，花苞挂着冰，香气随风飘远。岭上寒气重，溪头月色冷，枝条瘦小。蜡梅像梅花的姐姐，抢先在墙角报春。它试着涂上淡黄，偷学了寿阳公主的妆容。银烛流泪天未亮，酒杯装着愁。回忆骑马归去，蜂衙喧闹。豆蔻花饰恨意袅袅。怅望天涯，年华老去。信难传，鸿雁无踪。

本词上片咏蜡梅，下片抒发羁旅离愁。通过蜡梅的傲寒与美丽，反衬作者的孤独与迟暮之悲，是一首典型的咏物抒怀之作。