“破帽”指破旧的帽子，象征落魄不羁的形象。“郊墟”指城外的废墟。“骊烽”指骊山的烽火，代指战事警报。“公屦”指公侯的鞋子，代指官职或地位。“酩酊”形容大醉的样子。“蓝缕”指破烂的衣服，形容生活困顿。

风吹走了破帽，似乎也吹走了我的愁绪。环绕着城郊的废墟，只见残灰败壁，冷烟夹杂着斜雨。梦中惊醒，仿佛看到宫中舞马受惊，城头的乌鸦飞起，谣言四起。不必多说什么神仙的话。还记得当年醉归西州路，向行人打听，却误看了远处的烽火。差点丢失了公侯的鞋子。登上高处，这里正是历代兴亡之地。望着平坦的沙地、落日下的湖光，淮河与楚地都沉浸在暗淡中。寂寞的西陵又有歌舞，那高大的疑冢上覆盖着新土。牧牛的笛声在归路上参差响起。试问能否赊酒来喝，等到东篱边，再去菊花丛中。拼得一醉，弄脏了破衣裳。

这首词通过描写残败的景象和追忆历史往事，表达了词人对国家兴亡的深沉感慨。词人借古讽今，在登高望远中抒发了对南宋局势的忧虑和对自己身世飘零的无奈，情感苍凉悲壮。