木兰舟：用木兰树做的船，诗词中常用来泛指华美的小船。这里写船在桃花浪中平稳行驶，点出春日水涨的景象。

刘郎：指刘晨。传说刘晨和阮肇入天台山采药迷路，遇到仙女。后来他们再去找那个地方，已经找不到了。这里作者自比刘郎，表达重游故地却迷失旧路的惆怅。

扬州梦：引用杜牧‘十年一觉扬州梦’的典故。杜牧在扬州生活放浪，后来回忆往事如梦。这里指作者过去的经历像一场梦一样醒来了。

木兰舟在桃花浪中平稳行驶，重新来到清溪之上。像刘郎一样惆怅迷失在武陵源中，只见无数落花飞絮随流水东西漂流。玉杯中酒波荡漾谁人来相送？扬州一梦醒来。不知什么东西最多情，只有南山不改变旧时的青翠。

这首词描写重游故地的见闻与感慨。上片写景，借落花飞絮写出春光将尽和迷惘之情；下片抒情，感叹往事如梦，最后以南山不改的青翠寄托深情，表达了对自然永恒的依恋。