空明指月光下清澈明净的水面。苏轼《赤壁赋》有“击空明兮溯流光”之句，此处化用其意，形容月光映照下水天一色、通透澄澈的景象。作者用“击碎”二字，生动描绘了船桨划破平静水面的动态画面。

冰轮是月亮的别称。古人因月轮圆满且光洁清冷如冰，故称之为冰轮。陆游诗云“玉钩定谁挂，冰轮了无辙”。此处用“飞上冰轮”极言泛舟之高远，仿佛船行天上，进入了清冷的月宫世界。

船桨击碎了月光映照下澄澈的水面，傍晚的沧浪亭外，划船的歌声飞入云霄。西山之外，紫色的晚霞被风吹散，世俗的红尘在这里没有踪迹。仿佛飞升到了清冷的月宫世界，那自然的天籁之音让人感到肌骨清透。看那骊珠般的月光倒影投入冷光斜照的水中，那是蛟龙居住的深渊。

在长啸声外，头戴的纶巾微微侧斜。轻轻的露水滴落，打湿了细薄的夏衣。听到洞箫的声音传来，原来有人躺在彩虹般的拱桥阴凉处。无数江妃水神仿佛沉醉在梦中，只有两三只沙鸥惊动了吟咏的诗魂。任凭天河之水倾泻入杯中饮尽，直到东方发白，天色大亮。

这首词描写了月夜泛舟的清幽景色和豪放行乐的情态。作者通过描绘水天一色的洁净世界和痛饮高歌的狂放姿态，表达了对尘世纷扰的厌弃和对精神自由的向往，展现了超凡脱俗的旷达胸怀。