“水沉”即沉香，一种名贵香料。“霭”指雾气。“钱塘”即今杭州。“万井”指千家万户。“南极”指南极老人星，象征长寿。“辇路”指天子车驾所经的道路。“金门籍”指朝廷官员的名册。“平阳”指汉武帝皇后卫子夫，借指显赫家世。“凌烟”指凌烟阁，唐代悬挂功臣画像之地。“阳春有脚”比喻恩泽广布。“东君”指司春之神。“调羹”比喻宰相治理国家。“凤书”指朝廷诏书。

沉香的烟雾缭绕，钱塘江千里之地笼罩在如织的秋烟之中。千家万户欢声笑语，瞻仰宝钱，遥指天边的南极星。在御道上赏花，神旗飘扬垂下彩带，名字列在朝廷官员名册之首。拥有卫皇后般的显赫家世，连凌烟阁的功臣都黯然失色。相信他的功业风流卓著，像有脚的阳春一样，走到哪里哪里就桃李盛开。多次拥有仪仗队，深受皇帝眷顾，管辖吴越江南江北广大地区。辨认那稀疏的梅花，这是春神的深意，传达着即将调羹理政的消息。朝廷诏书飞下，那绿槐原本就是相识的。

这首词是一首祝颂词，主要赞美了一位官员的显赫家世、卓越功勋和仁爱德政。作者通过描绘钱塘的繁华景象和官员出行的盛况，运用典故比喻官员的仁政如春天般温暖，最后祝贺官员获得朝廷重用，表达了美好的祝愿和崇敬之情。