征埃指路上扬起的尘土，幻出指像变魔术一样出现，檐牙指屋檐翘起的尖角。长淮指淮河，当时是宋金对峙的边界。神州指中原地区，这里指被金人占领的北方领土。华胥梦典出《列子》，指理想中的安乐和平之梦。

路上尘土飞扬，行人们相逢，都说那高楼像幻术变出来的一样。指着高处翘起的屋檐，看那云气像波浪一样翻涌。今年天下太平，淮河边界也安静了，没有军队在秋天演习。靠着栏杆远望，东南方有吉祥之气，西北方是沦陷的神州大地。怀念古人离去，应笑我身处吴头楚尾之地。看那些车马像流水一样繁忙。从今往后开心的事，就是安排酒令和诗筹。愿这和平美梦，年年都像旧日游历一样美好。

这首词通过描写登楼所见的太平景象，表达了词人对国家暂时安定的欣慰，但更多的是对北方沦陷国土的思念和收复失地的渴望。词人借景抒情，在繁华的表象下隐藏着深沉的忧国之情，体现了爱国主义精神。