钧天，指天的中央，古代神话中天帝居住的地方。词中“钧天宴”比喻朝廷的高雅聚会或美好的政治理想。作者用“梦断”二字，表明这种理想已经破灭，自己无法在朝廷中立足，只能面对现实中的“曲吹别调”。这是全词开篇的情感基调，奠定了悲愤无奈的底色。

乌台，汉代指御史台，因官署内种植柏树，常有乌鸦栖息，故称乌台。宋代苏轼曾因作诗被御史台弹劾入狱，史称“乌台诗案”。词中刘克庄借指自己因文字得罪权贵而遭受的政治迫害，表达了对文字狱的恐惧心理，是理解全词避世思想的关键典故。

美梦醒来，天宫的宴席已断绝。奇怪这人世间，吹奏着别样的曲调，棋局也翻出了新花样。不是我老先生变成了哑巴，而是害怕那像“乌台诗案”一样的灾祸重演。只好捂住耳朵，不去听那蝉鸣鸟叫般的嘈杂之声。老了以后，依傍着施舍土地的主人盖间茅屋，用瓦盆装酒，用荷叶包饭。停止了拜客应酬，免去了朝见天子。年轻时错误地发出了追求功名的愿望。苦苦贪图那生前死后的高官厚禄和美好名声。白发苍苍归来时自己嘲笑自己，去主管那清静虚无的希夷古观。看着那道冰衔（闲职）真让人羡慕。妃子和将军们的怒气还没有消，试问那庐山，和金銮殿相比怎么样？不要再等待杜鹃鸟来劝归了。

这首词通过描写作者晚年罢官归隐的生活，表达了对南宋官场黑暗和党争迫害的深刻恐惧与厌恶。作者以“乌台旧案”自警，宁愿装聋作哑、过粗茶淡饭的生活，也不愿再卷入政治漩涡。全词情感由悲愤转为旷达，最终以对庐山隐居生活的肯定，否定了功名富贵的价值，展现了古代文人在逆境中坚守气节的精神追求。