“环佩”指古人衣带上所系的玉佩，行走时发出声响。“易水”是河流名，在今河北省西部，战国时荆轲刺秦王在此告别。“壮士”指荆轲。“霜鹘”指飞翔于霜天的猛禽。“寂历”意为寂静、孤寂。“胎仙”是鹤的别称，此处喻指梅花。“菱花”指镜子。“华发”指花白的头发。

寒凉的泉水溅起如雪的水花，似乎听到玉佩的声音隐隐传来，飞越了布满霜华的月夜。易水边风声萧瑟，壮士唱着悲壮的歌，那是跨越万里关山的离别。杨花在晴朗的空中浩荡飘转，又化作了云中的鸿雁和霜天的鹘鸟。在石壕村，夜深了寂静无声，仿佛听到了幽咽的哭泣声。云谷山人已经老了，面对着空旷的江面和岁暮的景色，相对愁苦到了极点。梅花像鹤一样玉立修长，自然是天上的仙胎，为我跳起《黄庭》经中的舞蹈。世间的人只习惯听那些叮当作响的平庸之音，这梅花的妙处就在于那一声清高而略显笨拙的声音。等到明天早晨，试着擦拭镜子，看到的是一个头发花白、插着簪子的老人。

这首词通过咏叹梅花，表达了作者深沉的家国之痛和身世之感。词中运用了荆轲易水送别的典故，渲染了悲壮的氛围，借梅花清高孤傲的形象，抒发了自己作为南宋遗民坚守气节、不随波逐流的高尚情操，同时也流露出对时光流逝、年华老去的无奈与悲凉。