临皋，地名，位于今湖北黄冈南长江边。苏轼被贬黄州时曾在此居住，建有临皋亭。此处点明了作者夜游的出发地点，也是他贬谪生活的重要居所。

黄泥之坂，即黄泥坂，地名，位于临皋亭与赤壁之间。坂指山坡。“黄泥”二字通俗质朴，体现了苏轼诗词语言自然平易的特点，也是他夜游赤壁的必经之路。

农历十月，暮色降临临皋亭。客人跟随我走过黄泥坂，霜露寒冷凛冽。我们边走边唱，感叹月色洁白风声清朗。想到没有酒，便回家跟妻子商量。妻子说藏有一斗酒很久了，可以带着去赤壁游玩。江水下落，露出了江中的沙洲。登上山岩，像龙盘虎踞一样俯视幽深的洞穴。长啸一声，山谷回响，四周寂寥无人。有只鹤从东飞向西，梦见道士向我作揖说话。问赤壁之游快乐吗，问其姓名不回答，我惊醒了。开门看去，不知去向。

这首词记叙了苏轼与朋友夜游赤壁的经历。从无酒到得酒，从夜游到梦醒，展现了作者在贬谪生活中随遇而安、苦中作乐的豁达心态。结尾通过孤鹤化道士的梦境，表达了人生如梦、虚实难辨的感慨，体现了作者超脱尘世的精神追求。